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  铜价突破10万元/吨，市场一致认为是新能源和AI需求激增导致的，但实际上被忽视的一个因素是铜库存的流向变化：全球超过60%的铜正在被集中存放在美国仓库中。虽然美国并非铜的主要生产国，却加速了全世界内的铜储备。这背后并非偶然，而是一系列政策与资本结合的结果，一场围绕铜这种关键资源的隐形竞争已经悄然展开。 美国对铜管、铜线%的关税，而铜矿石原料却完全免税，这一设计虽不复杂，却极其有效。打个比方，如果你开了一家面粉厂，美国告诉你，麦子运输进来不收费，但如果你将麦子磨成面粉，做成馒头或面条卖给我，那你得让出一半的利润。这样一来，唯一的选择就是要么把麦子原封不动地卖给美国，要么干脆放弃这个生意。 这一政策的效果很直接。首先，它保护了本土的加工环节。美国本土的铜管厂、电线厂，在成本上原本无法与中国、墨西哥等国的进口产品竞争，而一旦加征50%的关税，这些外来半成品的价格立刻被抬高，相当于为本土企业筑起了护城河。其次，它迫使上游资源流入美国。既然加工半成品不赚钱，矿业公司和贸易商自然选择直接把铜矿石运到美国，让本地完成加工。更重要的是，美国还出台了一项规定，从2027年开始，本土产生的优质废铜，至少25%必须在美国国内销售。废铜是最优质的再生铜资源，纯度高、成本低、可以迅速投入到正常的使用中。这项政策直接截留了全球铜循环体系中最重要的一部分，优先满足本土产业的需求。其他几个国家即使有需求，也只能排在后面。 从经济学角度来看，这种策略是典型的“非对称关税壁垒”。表面上看，美国并没有限制铜的流通，但通过在不同环节加上不同的成本，它人为地创造了一个价格洼地，引导全球铜资源按照自己的规则流向美国。库存就像是一个“开关”，铜被存入仓库，不仅仅是简单的储存，而是成为随便什么时间都能影响价格的工具。一般的情况下，伦敦、上海、纽约等主要交易所的铜价应该反映全球供需状况。但现在的情况是，美国仓库中的铜越堆越多，库存规模在极短的时间内急剧增长，已经占据了全球主要交易所可交割库存的绝大部分。这在某种程度上预示着，铜并不是不够了，而是被集中存放在一个地方，价格也因此失真。再看价格，纽约的铜价长期高于伦敦，同样一吨铜，运到美国还能多赚几百美元，此现状本身就不正常。价格差异引导贸易商将原本要运往亚洲的铜改道送往美国仓库。结果就是，铜流向美国，亚洲市场却出现紧张局面。中国、印度、东南亚的工厂需要现货铜，但市场上的货源慢慢的变少，只能接受更高的现货溢价。美国那边库存满满，而亚洲却慢慢的出现缺铜的情况，价格自然被推高。简而言之，价差成为了指挥棒，全球的铜资源都被引导到美国。 美国这一策略显然是针对中国制造业的。中国是全球最大铜消费国，每年使用全球超过一半的铜资源。无论是汽车、家电、电网还是通信，不能离开铜。但中国自产铜很少，约80%以上依赖进口。如果铜被抢走，或者价格被抬高，中国制造的成本必然上升。例如，国家电网、家电和电缆企业都面临着成本压力：铜价上涨直接推高了材料成本，迫使企业想办法吸收或转嫁这些增加的成本。更巧妙的是，美国这一策略并不依靠直接对抗，而是经过控制关键节点和库存，影响全球的铜资源流向。在纽约铜价高、库存集中的情况下，部分铜自然流向美国市场。中国企业因此可能会晚些拿到现货铜，甚至需要支付更高的价格来采购。这种方式其实就是一种价值链压力策略：不直接打击、不封锁，但通过操控成本和供应链节奏，逐步影响全球制造业的成本和供应。铜堆积在美国，而亚洲市场却面临铜紧缺，全球供应链因为这样变得更加被动。 铜的储备问题暴露了美国在资源争夺中的新玩法：结合实物和金融手段。美国通过大量囤积铜，控制铜的实际流通，同时通过期货市场影响价格，制造短期供应紧张。这样一来，铜不单单是原材料，更变成了一种战略资源。依据市场预测，2020至2040年，全球铜的需求将增长66%，这一增长主要源于新能源转型和电气化的趋势。美国通过囤积铜、控制金融规则，已将铜视为战略资源，以此来抢占未来的长期优势。美元在这一过程中扮演着关键角色：铜主要以美元计价，而美国掌握着全球结算系统，纽约商品交易所也处于全球铜定价的中心地位。因此，美国在全球铜市场上的话语权，比单靠产量控制更为稳固和持久。 这一操作让全球制造业面临更加大的压力，尤其是中国的电缆厂、家电厂等企业不得不应对不断上涨的成本。应对这一挑战有两个途径：一是寻找铜的替代品，铝代铜的应用可能加速；二是通过新技术、新工艺来减少单位产品的铜需求。尽管短期内这些措施可以缓解部分压力，但长久来看，可能会推动全球产业链逐步“去铜化”。今天铜被当作宝贵资源囤积，明天或许大家会更多地依赖替代材料。这可以看作是资源市场的一种“反向压力”。 更为危险的是，这种策略让全球供应链变得很脆弱：资源国担心美国政策变化，不敢随意扩大产能；消费国为了防范风险，不得不寻找备用供应甚至重复投资。这样一来，铜产业链被拉得越来越紧，资源并未得到更高效利用，反而造成了浪费。铜市场可能陷入“越囤越缺、越缺越囤”的恶性循环，价格波动和供应紧张互相推动，市场始终处于高度不稳定的状态。

  铜价突破10万元，只是开始。虽然供需失衡是原因之一，但真正推动价格持续上涨的是美国这一场囤铜大战。短期内，铜价的迅速上涨可能会引发投资者卖出获利，导致价格波动。然而，长期逻辑并未改变：新能源转型、电气化、AI算力建设不能离开铜。美国通过关税、库存和金融工具，已经在全球铜产业链中布下了天罗地网。对中国而言，这是一记警钟：以前以为只要有钱就能买到资源，现在发现，有钱不如有权——定价权、规则权、供应链控制权。铜是这样，锂、镍也是这样。接下来该怎么做？方向已经很明确：多投资海外矿产、回收废铜、研发替代技术、建立自己的储备。关键不在于能否买到铜，而是如何掌控供应，确保铜资源的稳定与长期使用。美国囤铜，囤的不是铜本身，而是全球制造业的命脉。这场资源争夺战，才起步。返回搜狐，查看更加多